Merkez Bankası faiz için hangi kararı verecek?

Ekonomi yönetiminden gelen son sinyaller hangi karara işaret ediyor?

t24 > Ekonomi - 20 Ekim 2021

Piyasalar, 21 Ekim Perşembe günü Merkez Bankası’ndan çıkacak faiz kararına kilitlendi. Ekonomi yönetiminden gelen son sinyaller hangi karara işaret ediyor? Hangi karar, piyasayı nasıl etkiler? Erdal Sağlam’ın analizi.

Son dönemde iyice hızlanan kur artışları, 21 Ekim Perşembe günü yapılacak Merkez Bankası toplantısının önemini iyice artırdı. Piyasalardaki ağırlıklı beklenti Merkez Bankası’nın, Eylül’de başlattığı faiz indirimlerine devam edeceği yönünde.

Merkez Bankası’nın faiz kararı, kısa dönemli piyasa hareketlerinde belirleyici olacak. Ancak Merkez Bankası bu toplantıda indirimlere ara verse bile, daha sonrasında indirimlerin devam edeceği tahmin ediliyor. Bu nedenle de kısa dönemde piyasayı nasıl etkilerse etkilesin, mevcut ekonomi anlayışıyla, TL'nin bundan sonra değer kaybını sürdüreceği söylenebilir

Beklenti anketleri ne diyor?

Toplantı öncesi piyasalarda yapılan anketlere baktığımızda Merkez Bankası’nın 50 ya da 100 baz puanlık indirim kararı vereceği beklentisinin hakim olduğunu görüyoruz. Reuters’ın anketine katılan 21 piyasa oyuncusunun 10’u 50 baz puanlık, 10’u 100 baz puanlık indirim tahminini belirtti, 1 oyuncu ise faizlerde indirim beklemediğini söyledi.

Bloomberg'in 17 piyasa oyuncusuyla yaptığı anketten ise ağırlıklı tahmin 50 baz puanlık indirim olarak çıktı. 17 kurumdan 10’u 50 baz puanlık, 3’ü 100 baz puanlık indirim tahmin etti. 4'ü faizin düşürülmeyeceğini söyledi.

İki ankette de piyasaların yılsonuna kadar faiz indirimlerinin süreceği beklentisi dile getirildi. Ekim toplantısında 17.50 veya 17’ye düşmesi beklenen Merkez Bankası politika faizinin yılsonunda 15-16.5 seviyesine inmesi bekleniyor.

Faiz indiriminde hangi oran neye yol açar?

Peki, alınacak karara göre, kurlar nasıl etkilenir? Merkez Bankası yönetiminin "Manşet enflasyon yerine çekirdek enflasyona odaklanacağız" diyerek söylem değişikliğine gitmesiyle birlikte artmaya başlayan kurlar, Eylül’deki sürpriz faiz indirimi, ardından Merkez Bankası üst yönetimindeki görevden almalarla birlikte yeni rekorlara sahne oldu. 19 Ekim salı günü bir ara 9.37 TL’nin üzerine çıkıp geri dönen dolar kuru, günü 9.30 TL’nin üzerinde kapadı.

Bu hafta 9.30 ile 9.40 TL arasında gidip gelen dolar fiyatının içinde 50 baz puanlık indirim beklentisinin olduğu, yani bu oranda bir indirimin fiyatlandığını söyleyebiliriz. Dolayısıyla 50 baz puanlık indirim halinde yine aynı seviyelerde seyretmesi beklenebilir.

İndirime bu ay ara verilirse ne olur?

Merkez Bankası’nın 100 baz puanlık indirim yapması halinde ise kurların 9.40 TL’nin üzerine çıkacağı beklentisinin hâkim olduğunu görüyoruz. Teknik analizlerin bazılarında, böyle bir karar sonrası Dolar kurunun 9.7-9.8 TL'ye kadar rahatlıkla çıkabileceği tahminleri dile getiriliyor.

Sayıları az olsa da bazı piyasa oyuncularının tahmin ettiği gibi Ekim toplantısında faiz indirimine ara verilmesi halinde ise dolar kurunun 9.30 TL’nin biraz altına inebileceği konuşuluyor. Piyasa pek ihtimal vermiyor ama "faiz indirimine devam edeceğim ama şimdilik ara vereceğim" mesajını vermek için 0.25 baz puanlık indirim yapılması halinde de yine dolar kurunun 9.30 TL’nin biraz altına inebileceği konuşulanlar arasında.

Merkez mola verirse kurlarda düşüş kalıcı olur mu?

Piyasa çok düşük ihtimal olarak belirtse bile, hızlanan kurlar nedeniyle, Merkez Bankası’nın bu ay indirime ara verme ihtimalini göz ardı etmemek lazım. İndirim olmadığı takdirde kurlar biraz aşağı gelse bile, bunun kalıcı olmayacağı da açık. Kasım başında açıklanacak Ekim enflasyon verisiyle birlikte yeniden kurların yukarı gitmesi beklenebilir. Çünkü Eylül ayından bu yana kurlarda meydana gelen artışın, Ekim ayı enflasyon verisine yansımaya başlayacağı, büyük ihtimalle manşet enflasyonun yüzde 20’nin üzerine çıkacağı beklentisi hâkim. Tabi ki çekirdek enflasyondaki artış da önemli olacak. Ancak enflasyonun yüzde 20’nin üzerine çıkması halinde, negatif reel faiz oranı büyüyeceği için, kurların buna tepki vereceği tahmin ediliyor.

FED’in kararı da piyasaları etkileyecek

Özet olarak; piyasalarda mevcut siyasi iktidarın ve Merkez Bankası yönetiminin rasyonel para politikası tercihine geri döneceği umudu kalmadı. Bu nedenle de yönetimde baskın olan "ne olursa olsun faizleri indireceğim" hırsının kurlarda artış sonucu doğurması kaçınılmaz görülüyor.

İçeride yönetime güvensizliğin had safhaya ulaşmasının yanında, kurların önümüzdeki dönemki seyrinde, elbette ki FED’in tahvil alımlarını azaltma programını başlatması da etkili olacak. Kasım ayında olmasa bile Aralık’ta tahvil alımlarının azaltılmasına başlanacağı kesin gibi. Bunun özellikle gelişmekte olan ülkelere fon akışını daraltacağı ise uzun zamandır konuşuluyor.

İşte bu yeni küresel finans iklimi ve artan enflasyon beklentileri nedeniyle, Eylül ayından itibaren tüm dünyada faiz artışlarının hız kazandığını görüyoruz.

Türkiye gibi faiz indiren ülkede enflasyon yüzde 1,8

Brezilya, Rusya, Pakistan, Ermenistan, Azerbaycan, Moldova, Şili, Paraguay, Peru, Romanya, Jamaika, Uruguay, Kolombiya, Macaristan, Çekya, Yeni Zelanda, Polonya, İzlanda ve Norveç, 1 Eylül-19 Ekim döneminde merkez bankalarının politika faizi artışına imza attığı ülkeler oldu. Son olarak geçtiğimiz Salı günü Macaristan Merkez Bankası iki ay üst üste faizini artırdı.

Buna karşılık bu yıl sadece 5 ülke, son iki ayda da sadece iki ülke faiz indirimine gitti. Enflasyonun yüzde 1,8 olduğu Danimarka 30 Eylül’de politika faizini yüzde -0,5’ten yüzde -0,6’ya çekti. Bu dönemde indirim yapan diğer ülke ise Eylül’de 100 baz puanlık indirim yapan, enflasyonu yüzde 20 iken politika faizini yüzde 18'e indiren Türkiye oldu.

Bu dönemde faiz arttırması gereken Türkiye’de, Merkez Bankası’nın bu kararı alacağını bekleyen piyasa oyuncusu yok. Bu tablo bile, tek başına, TL’nin değer kaybının süreceğinin göstergesi.

Captcha işaretlenmemiş.
Diğer Haberler
Otomotiv ihracatı kasım ayında yüzde 6 düştü
Otomotiv ihracatı kasım ayında yüzde 6 düştü
Gerçek enflasyon değişen etiketlerde
Gerçek enflasyon değişen etiketlerde
İnsanların ekonomik olarak nefes alacakları bir ortam kalmadı
İnsanların ekonomik olarak nefes alacakları bir ortam kalmadı
“Ekonomi yönetim anlayışı değişmeli”
“Ekonomi yönetim anlayışı değişmeli”
WSJ'den Türkiye analizi: 'Ülkeden paralarını çektiler...'
WSJ'den Türkiye analizi: 'Ülkeden paralarını çektiler...'
BBC yanıtladı: TL'nin çöküşü Erdoğan'ı neden endişelendirmiyor?
BBC yanıtladı: TL'nin çöküşü Erdoğan'ı neden endişelendirmiyor?
Merkez Bankası'ndan dövize ikinci müdahale; dolar 13,50'nin altını gördü
Merkez Bankası'ndan dövize ikinci müdahale; dolar 13,50'nin altını gördü
Merkez Bankası rezervinin, ekside olduğu ortaya çıktı
Merkez Bankası rezervinin, ekside olduğu ortaya çıktı
150 milyon dolarlık ithalata izin verildi
150 milyon dolarlık ithalata izin verildi
Fitch, Türkiye'nin krekoya fotoluedi notu görünümünü ‘negatif’e düşürdü
Fitch, Türkiye'nin krekoya fotoluedi notu görünümünü ‘negatif’e düşürdü
Doğalgaza sanayide yüzde 20 zam!
Doğalgaza sanayide yüzde 20 zam!
ENAG: Enflasyon kasımda yıllık yüzde 58 arttı
ENAG: Enflasyon kasımda yıllık yüzde 58 arttı
Türkiye'nin, 'dost veya müttefik devletlere' yardım limiti 50 milyon lira olarak belirlendi
Türkiye'nin, 'dost veya müttefik devletlere' yardım limiti 50 milyon lira olarak belirlendi
Gram altın 780, çeyrek altın 1274 lira
Gram altın 780, çeyrek altın 1274 lira
TÜİK, yıllık enflasyonu 21,31 olarak açıkladı
TÜİK, yıllık enflasyonu 21,31 olarak açıkladı
“Irak, ABD ve Suriye ilk üçte yer almaya devam ediyor”
“Irak, ABD ve Suriye ilk üçte yer almaya devam ediyor”
Geçen yılın aynı ayına göre yüzde 27.7 artış var
Geçen yılın aynı ayına göre yüzde 27.7 artış var
Benzine yeniden 44 kuruş zam
Benzine yeniden 44 kuruş zam
Gıda fiyatları son 10 yılın zirvesinde
Gıda fiyatları son 10 yılın zirvesinde
''TCMB yüksek volatiliteye müdahale edebilir''
''TCMB yüksek volatiliteye müdahale edebilir''
Metropoll Araştırma'nın kurucusu Sencar: Son günlerde Hükümet’ten gelen açıklamalar "topyekûn bir seçime" gittiğimizi gösteriyor
Metropoll Araştırma'nın kurucusu Sencar: Son günlerde Hükümet’ten gelen açıklamalar "topyekûn bir seçime" gittiğimizi gösteriyor
Bakan Muş: Kasım’da ihracat 21,5 milyar dolara yükseldi
Bakan Muş: Kasım’da ihracat 21,5 milyar dolara yükseldi
Lütfi Elvan'ın Hazine ve Maliye Bakanlığı görevini bırakması dış basında geniş yer buldu: Ekonomik ortodoksinin kalan son sesi gitti
Lütfi Elvan'ın Hazine ve Maliye Bakanlığı görevini bırakması dış basında geniş yer buldu: Ekonomik ortodoksinin kalan son sesi gitti
Bir sigara grubu 2 TL zam yaptı
Bir sigara grubu 2 TL zam yaptı
DİSK-AR: Yıllık asgari ücret 25 Cumhuriyet altınından 7'ye geriledi
DİSK-AR: Yıllık asgari ücret 25 Cumhuriyet altınından 7'ye geriledi
Albayrak ekibi, ekonomi yönetimini devraldı
Albayrak ekibi, ekonomi yönetimini devraldı
Altının fiyatı vatandaşı gümüşe yöneltti
Altının fiyatı vatandaşı gümüşe yöneltti
ABD'den bir kripto para uyarısı daha
ABD'den bir kripto para uyarısı daha
Süt ürünleri raflarda 40 zamlanacak
Süt ürünleri raflarda 40 zamlanacak
Döviz kurundaki büyük oynaklıktan iş dünyası ürün fiyatını belirleyemiyor
Döviz kurundaki büyük oynaklıktan iş dünyası ürün fiyatını belirleyemiyor
Yatırımcılar Türkiye bankalarından kaçmaya başladı
Yatırımcılar Türkiye bankalarından kaçmaya başladı
Fed'den enflasyon açıklaması
Fed'den enflasyon açıklaması
Dolarda gözler yatırımcılarla yapılacak toplantıda
Dolarda gözler yatırımcılarla yapılacak toplantıda
Otomobil pazarında satışlar düştü
Otomobil pazarında satışlar düştü
Döviz kurları güne yükselişle başladı; dolar 13,47
Döviz kurları güne yükselişle başladı; dolar 13,47
SPK'dan 24 kişiye 6 ay işlem yasağı
SPK'dan 24 kişiye 6 ay işlem yasağı
Son bir yılda toplam 90 atölye kapısına kilit vurdu
Son bir yılda toplam 90 atölye kapısına kilit vurdu
Benzine 58 kuruş indirim
Benzine 58 kuruş indirim
Türkiye Kasaplar Federasyonu: Et krizi yaşayabiliriz
Türkiye Kasaplar Federasyonu: Et krizi yaşayabiliriz
Yurttaşların 'hayat pahalılığı' protestosu NY Times'ın gündeminde: "Paramızın değeri yok"
Yurttaşların 'hayat pahalılığı' protestosu NY Times'ın gündeminde: "Paramızın değeri yok"
Merkez Bankası'nın müdahalesi sonrası düşüşe geçen döviz kuru, Erdoğan'ın açıklamaları sonrası yeniden yükseldi
Merkez Bankası'nın müdahalesi sonrası düşüşe geçen döviz kuru, Erdoğan'ın açıklamaları sonrası yeniden yükseldi
Merkez Bankası'nın müdahalesi sonrası düşüşe geçen döviz kuru, Erdoğan'ın açıklamaları sonrası yeniden yükseldi
Merkez Bankası'nın müdahalesi sonrası düşüşe geçen döviz kuru, Erdoğan'ın açıklamaları sonrası yeniden yükseldi
Para politikasının mevcut duruşu ve kredi genişlemesi ateşe benzin dökmeye devam ediyor
Para politikasının mevcut duruşu ve kredi genişlemesi ateşe benzin dökmeye devam ediyor
Erdoğan'ın TRT'deki konuşması dünya basınında: 'Politikasından dönmeyecek'
Erdoğan'ın TRT'deki konuşması dünya basınında: 'Politikasından dönmeyecek'
Asgari ücret toplantıları bugün başlıyor
Asgari ücret toplantıları bugün başlıyor
Motorine 44 kuruş indirim
Motorine 44 kuruş indirim
Merkez Bankası'ndan 128 milyar dolar açıklaması
Merkez Bankası'ndan 128 milyar dolar açıklaması
Dış borç 2 saatte 192 milyar arttı
Dış borç 2 saatte 192 milyar arttı